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南方基金鲁炳良:FOF有望帮助投资者克服“择基”困境

作者:admin

  六合红篮绿每天凌晨五点多的时候这头牛香港彩霸王正版挂牌图项目方,9月27日,今日头条基金频道《对话老司基》栏目专访南方基金宏观研究与资产配置部基金经理鲁炳良,详解养老FOF投资之道。 dedecms.com

  嘉宾简介:鲁炳良,上海财经大学经济学硕士;曾任建设银行产品经理,申银万国证券研究所基金产品分析师,中国平安人寿保险投资管理中心投资经理;2018年加入南方基金,现任宏观研究与资产配置部基金经理。

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  问:欢迎南方基金宏观研究与资产配置部基金经理鲁炳良老师做客今日头条基金频道《对话老司基》栏目,养老目标基金作为养老保障体系第三支柱的重要基石,被市场寄予厚望,其发展对国家养老体系的建设有哪些深远影响? copyright dedecms

  鲁炳良:各位头条的网友大家好!我国养老体系是按照三支柱体系来进行建设。第一支柱就是基本养老保险基金,第二支柱是企业年金和职业年金,第三支柱是个人的养老基金。从过去情况来看,第二支柱已覆盖的人数相对较少,对于大部分的群体来说,主要还是靠基本养老保险基金,从目前的人口结构来看,基本养老保险基金未来压力会变得越来越大。 copyright dedecms

  养老目标基金对于现有的养老体系来说是非常好的补充。过去可能大家都没有养老的意识,通过产品的发行以及公募基金行业的不断宣传,会让大家对于个人养老计划有一个更清晰的认识,同时向个人投资者提供一个更多的产品选择。

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  问:我国养老目标基金发展初期面临哪些难点?海外养老金市场有哪些发展经验值得借鉴?

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  鲁炳良:1)投资者对养老目标基金的接受度。养老目标基金在美国规模庞大,增长迅速,但在国内还属于创新产品。目前国内多数人养老投资的观念还比较淡薄,需要向投资者进行正确宣导。另外,养老目标基金追求的是长期稳健收益,与部分投资者追求短期高收益的投资目标并不一致。 本文来自织梦

  2)税收优惠政策还存在不确定性。养老金第三支柱发展的重要推动力是政府推出的税收优惠政策。目前国内投资养老目标基金配套的税收优惠支持政策尚不明朗,会对普通投资者的投资热情产生影响。 织梦好,好织梦

  希望国内能够尽快推动税优制度的落地,这对于国内养老基金发展初期会起到很好的推动作用,也有助于机构投资者力量的扩大。从投资端我们希望能把业绩做好,积累长期稳定的收益,等真正到了税优落地的时候,我相信这一产品对普通居民就非常有吸引力了。

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  问:很多风险承受能力较低的客户希望选择货币基金、银行理财、银行定期存款等低风险产品来准备养老金,这个策略是否能真正满足我们的养老需求?

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  鲁炳良:对于投资期限比较长的投资者来说,还是应该注重股票类产品投资的配置。从各类资产的长期投资回报来看,股票回报是明显优于定期存款、银行理财和货币基金的,相应的股票的短期波动也会更大。对于风险承受能力较低的客户,建议少量配置股票类产品达到适当增厚收益的目的。只配置单一低风险类可能无法长期战胜通胀,达到高质量养老的生活需求。

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  鲁炳良:养老基金与普通养老主题基金主要有两个大的区别,一、养老基金是一个FOF产品,组合中包括一篮子的基金;第二个区别是,市场上存在的养老主题基金大多为偏股类产品,养老目标基金在策略上更为多样化。

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  市场上的基金产品数量众多,它们之间的业绩表现参差不齐,不同类型基金之间的业绩表现差异较大,甚至在同一类型基金中,业绩优异者和业绩落后者之间的收益差距也十分巨大,因此对于普通投资者,尤其是不具备任何专业知识的投资者而言,在众多产品中挑选出优秀基金的难度可想而知,稍有不慎就可能买到表现不佳的基金。 织梦好,好织梦

  然而,FOF的出现恰好有望帮助投资者克服这种“择基”困境。一方面,FOF是由专业基金经理及团队负责管理的,专业的知识和紧密的团队合作可以增强优选基金的能力;另一方面,定量和定性相结合的甄别手段及科学严谨的投资流程可以提升优选基金的效率和概率。因此,通过投资FOF可以发挥管理人的专业优势,有望克服投资者的“择基”困境。

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  普通基金通过投资股票、债券等各类资产来分散组合风险,而FOF则可以通过直接投资于各类基金来进行二次风险分散。与股票、债券等单一资产相比,FOF的多资产配置力争有效分散风险;另外,与单一基金相比,首先,FOF通过基金间接持有的股票、债券等底层资产分散化程度更高,风险分散效果更显著。其次,FOF通过投资不同基金,可以分散单一基金管理人的风险;再次,基金的流动性通常优于股票、债券等资产,FOF通过投资基金可以降低流动性风险;最后,FOF可以通过配置不同风格的基金来分散市场风格不确定性的风险,以实现更加稳健的收益。

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  鲁炳良:养老目标日期基金分为目标日期基金和目标风险基金两大类。目标日期为投资者提供的是一站式的养老解决方案。随着到期日的临近,产品会逐步降低风险资产配置比例,确保投资组合的风险与投资者的生命周期动态匹配。 dedecms.com

  目标风险策略根据特定的风险偏好来设定权益类资产和非权益类资产的配置比例,需要投资者根据市场的情况和个人自身的风险偏好进行主动决策。

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  如果投资者有明确的退休时间和投资计划时间表,则可以考虑选择目标日期策略产品;如果投资者自己的养老投资风险偏好较为明确,并且风险承受能力长期不会发生太大的改变,可以选择符合自身风险偏好的目标风险策略产品。

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  鲁炳良:南方基金在养老金投资管理领域深耕多年,获得社保基金、企业年金、基本养老保险全部三张养老基金管理资格,相关养老金产品积累了良好的市场口碑。养老目标基金业务将作为公司在养老金投资管理领域的重要组成部分,同样致力于实现长期稳健回报的投资目标。同时侧重于个人养老的个性化需求,助力个人养老保险体系的第三支柱建设。

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  问:养老FOF是以基金为标的,筛选出一篮子基金产品。你在管理FOF基金时,是如何做投资选择时的策略呢?

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  鲁炳良:养老FOF对于子基金的投资风格没有特别的偏好。关键是基金经理能否长期坚持以基本面出发研究行业和上市公司,坚持自身的投资风格,建立自己的投资能力圈。在具体子基金选择时,并不会要求选择的子基金能够在所有的市场环境中排名前列,也不会只因基金业绩在过去3个月或6个月表现靠前而进行投资,而是从养老FOF追求长期稳健的业绩目标出发,希望能够找到的是“长跑型选手”,并通过不同风格的基金经理进行合理的搭配。 copyright dedecms

  问:养老投资的核心是风控,你在管理养老目标基金时会采取怎样的机制进行风险控制?

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  鲁炳良:对于养老目标基金的波动控制,本质上是需要控制向下的波动率。结合产品特性,会通过以下几种方式尽量控制产品的向下波动。一、养老目标基金本身是FOF产品,基金的申购赎回费用要高于股票。在实际交易中,会控制产品的换手率,不做特别频繁和短期的交易。二、在子基金的选择上,会选择以基本面作为研究出发的基金经理,这类产品的长期收益更为稳健,避免选择短期频繁追逐热点的产品,这类产品一旦基金经理出现把握失误。会造成产品整体收益出现大的向下波动。三、在估值出现极端高估的情形下,还是会通过仓位控制向下回撤的风险。这一情形短期可能看不到,但是从中国股市历史数据来看,未来还是可能会出现一些估值非常高的点。

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  鲁炳良:产品投资策略整体上会注重长期收益率,兼顾短期收益率。影响产品收益率的决定因素是资产配置,如果资产配置长期出现偏差,养老目标基金的长期盈利能力就会较弱,产品的吸引力也会随之降低。

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  对于产品的短期净值波动,一方面通过坚持分散投资进行降低,另一方面通过加强对市场的研究,初期逐步积累安全垫尽量降低组合可能出现的净值回撤。

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  第一个特征是国际化。过去几年间,外资在持续流入国内市场,包括股票和债券。

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  第二个特征是机构化,未来机构投资者的话语权会越来越强。保险机构、公募基金以及今年大量成立的银行理财子公司都会使这部分的中坚力量。 dedecms.com

  第三个特征是中国资本市场会往规范化和法制化不断进行推进。国内监管机构对于违法的处罚会持续保持高压状态,市场也会向着规范化和法制化不断推进。 dedecms.com

  上述几个特征均有助于市场长期慢牛。从1-8月份国家统计局发布的一些数据来看,宏观经济运行是符合预期的,而且保持总体稳定的态势。这也反映出中国经济韧劲十足,抗压能力很强。结合估值也是处于比中位数偏低的位置,我对市场相对乐观,建议投资者以相对积极的心态把握股票市场投资机会。

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  问:今年A股市场行情虽然有波动,但是整体行情不错,你认为现在是入市的合适时机吗?未来你更看好哪个行业的发展?

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  鲁炳良:目前来看还是一个比较好的时点,对中国长期发展较为乐观,估值也是处于比中位数偏低的位置,投资安全边际相对较高。 copyright dedecms

  从具体行业的话,我更看好高端制造、消费、还有科技。从消费行业的角度来说,中国居民生活日益改善,对高端消费的需求越来越旺盛。长期利好大消费中的食品饮料、医疗服务等行业。科技类(包括高端制造业)。未来的话,中国在科技和高端制造业的投入会持续增加的。芯片、半导体,5G等领域都会迎来快速发展。中国的科技驱动创新驱动才刚刚开始,未来会坚持往这条道路上发展。

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  鲁炳良:目前南方基金已经成立了2只养老目标基金(包括1只养老目标日期基金和1只养老目标风险基金),另有1只养老目标日期基金已经获批。 dedecms.com

  南方基金在养老金投资管理领域深耕多年,获得社保基金、企业年金、基本养老保险全部三张养老基金管理资格,且相关养老金产品长期业绩突出。公司高度重视养老目标基金业务,会继续加大这类产品的布局,完善产品线。 dedecms.com

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